Notula rapat UBS: Dominasi Tiongkok dalam rantai pasokan logam tanah jarang global sulit digoyahkan.

Pada 11 September 2025, UBS Securities merilis "Pembangunan Berkelanjutan China - Ringkasan Konferensi Ahli Rare Earth China". Konferensi tersebut mengundang para ahli senior dengan pengalaman lebih dari satu dekade di industri magnet permanen rare earth untuk menganalisis secara mendalam pola pasar rare earth China dan dampaknya terhadap rantai pasokan global. Kesimpulan akhir dari ringkasan konferensi: Posisi dominan China dalam cadangan rare earth global dan proses pemurniannya kemungkinan besar tidak akan tergoyahkan dalam jangka pendek.

Ⅰ. Dalam jangka panjang, harga rare earth akan tetap stabil dengan sedikit tren naik.

Notula rapat berpendapat bahwa, dari perspektif seluruh rantai pasokan, posisi dominan China dalam rare earth tidak hanya tercermin dalam penambangan hulu tetapi juga pada tahap pemurnian dan pemisahan inti, yang telah membentuk "parit". Ditambah dengan pendorong permintaan struktural, dalam jangka panjang, harga rare earth diperkirakan akan tetap stabil dengan sedikit tren naik.

1.Di sisi pasokan: penambangan menyumbang 60-70%, dan pemurnian 90%.

Para ahli UBS menunjukkan bahwa China saat ini menyumbang 60-70% dari produksi bijih rare earth global, tetapi yang lebih penting, China memegang sekitar 90% dari kapasitas global dalam proses pemurnian dan pemisahan, dengan keunggulan teknologi atas rekan-rekan di luar negeri setidaknya 20 tahun. Keunggulan biaya juga signifikan: biaya pemurnian dan pemisahan China hanya sepertiga dari biaya rekan-rekan di luar negeri. "Teknologi + biaya" ganda ini membuat pasokan rare earth global sangat bergantung pada China.

2. Sisi permintaan: Kendaraan listrik, tenaga angin, dan robot membentuk "tiga kekuatan pendorong"

· Kendaraan listrik: Setiap kendaraan listrik membutuhkan 3,5 kilogram neodymium-praseodymium (NdPr) untuk motor traksinya.

· Tenaga angin: Setiap turbin angin membutuhkan 600 kilogram magnet permanen neodymium-besi-boron (NdFeB).

· Robot humanoid dan penerbangan ketinggian rendah: Sebagai bidang yang sedang berkembang, permintaan akan magnet permanen rare earth meningkat pesat.

Ⅱ. Proyek rare earth luar negeri tidak mungkin menggoyahkan dominasi China.

Meskipun perusahaan luar negeri berusaha untuk merusak dominasi China di sektor rare earth, para ahli dari UBS percaya bahwa proyek rare earth luar negeri menghadapi banyak tantangan seperti biaya tinggi, skala terbatas, dan tekanan lingkungan yang signifikan. Oleh karena itu, akan sulit bagi mereka untuk menantang posisi China dalam jangka pendek.

1. Kasus Tipikal: MP Materials (AS), Lynas (Australia)

· MP Materials: Meskipun merupakan proyek strategis di AS, kelayakan komersialnya dipertanyakan - biaya pemurnian dan pemisahan setidaknya 40% lebih tinggi daripada di China. Skala aktual saat ini hanya 1.000 ton, jauh di bawah target 10.000 ton, dan sangat bergantung pada subsidi pemerintah. Para ahli memperkirakan bahwa akan sulit untuk mencapai profitabilitas dalam 5 tahun ke depan;

· Lynas (Australia): Analis UBS Rare Earths percaya bahwa perusahaan ini dapat mempertahankan profitabilitas tanpa subsidi dan merupakan proyek yang relatif kompetitif di luar negeri. Namun, perusahaan ini masih menghadapi tekanan kepatuhan lingkungan, dan pasokan rare earth berat masih bergantung pada China.

2. Kesimpulan Inti: Ketergantungan pada rare earth berat tidak mungkin berubah dalam jangka pendek.

Para ahli menekankan bahwa proyek luar negeri lebih merupakan "cadangan strategis". Di bidang rare earth berat, posisi dominan China dalam pasokan akan tetap ada untuk saat ini - teknologi penambangan dan pemurnian rare earth berat di luar negeri belum matang dan biayanya terlalu tinggi, sehingga sulit untuk membentuk alternatif yang efektif.

Ⅲ.Teknologi alternatif daur ulang rare earth masih hanya konsep teoretis.

Dalam konteks pasokan rare earth yang terbatas, industri daur ulang menjadi pelengkap penting. Sementara itu, yang disebut teknologi alternatif yang menjadi perhatian pasar tidak akan berdampak substansial setidaknya selama dekade berikutnya.

1. China menyumbang 60% dari daur ulang rare earth global.

Para ahli UBS telah menunjukkan bahwa China dengan cepat membangun "sistem daur ulang tertutup" untuk rare earth. Saat ini, China menyumbang 60% dari volume daur ulang rare earth global, dengan tingkat pemulihan 90-95%. Sumber utama meliputi motor kendaraan listrik, bilah turbin angin, dan limbah elektronik. Para ahli memperkirakan bahwa pada tahun 2028, daur ulang rare earth diharapkan dapat memenuhi sekitar 35% dari permintaan pasokan global, secara efektif mengurangi tekanan pada tambang primer.

Sebaliknya, di Amerika Serikat dan Eropa, karena teknologi daur ulang yang terbelakang dan biaya lingkungan yang tinggi, kemajuan industri daur ulang telah tertinggal secara signifikan.

2. Risiko substitusi: Masih dalam tahap penelitian dan pengembangan, tidak mungkin lepas landas dalam sepuluh tahun ke depan

Bahan alternatif yang menjadi fokus pasar (seperti ferit, alnico, dan nitrida) saat ini semuanya berada pada tahap penelitian laboratorium. Kinerja dan biaya mereka tidak dapat bersaing dengan magnet permanen rare earth. Para ahli memperkirakan bahwa dalam sepuluh tahun ke depan, teknologi alternatif akan sulit untuk memberikan dampak substansial pada permintaan rare earth.